欧永生

　　党的二十届三中全会提出，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。耐心资本不仅是推动我国经济结构优化升级、加快建设金融强国的路径探索，更是一次引导资本发挥积极作用、服务国家战略需要的重要理论创新突破。
　　一、充分认识发展耐心资本的重要意义。耐心资本是指通过科学合理决策，进行长期稳健的价值投资，追求长期回报的资本。与“快进快出”、投机套利的短期资本不同，耐心资本的投入会充分考虑行业和企业发展潜力并评估资本回报率，做好面对高投入、长周期、慢回报等风险和挑战的准备，因而耐心资本是能够陪伴企业家“长跑”的资本形态。更进一步说，耐心资本是社会主义市场经济的重要生产要素，也是带动其他各类生产要素实现创新性配置的重要纽带，能有效实现金融、科技与产业的互动与融合，促进新质生产力的发展，推动构建现代产业体系，对实现高质量发展具有重要作用。
　　二、发展耐心资本的地方实践探索。耐心资本为培育壮大新兴产业，建设未来产业提供稳定的金融“活水”，也是发展新质生产力的重要“助推器”。近年来，从中央到地方，越来越多的财政性资金从“大投入”转变为“大撬动”，以政府投资基金的方式，遵循市场逻辑、用好市场杠杆，带动社会投资。在一些重要领域设立引导基金、培育产业基金，国资已经作为耐心资本存在，且近年来有快速扩大趋势。典型案例如合肥市因成功投资京东方、蔚来汽车广受关注，其通过以投带引的资本招商引入并培育新能源汽车等产业集群，实现“换道超车”。
　　三、地方政府发展壮大耐心资本的路径。一是构建良好政策环境。按照市场化、法治化、国际化标准，以产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用为重点高标准推进营商环境建设，统一行政执法标准和程序，促进公平公正执法。宏观政策应引导各类资本坚持长期投资、战略投资、价值投资和责任投资，使市场逐渐摒弃急功近利的心态，追求实现长期收益。完善容错机制，提高风险容忍度，营造尽职免责的良好氛围，推动“三个区分开来”真正落地。要出台支持并购、成立S基金等相关政策，缓解国内IPO放缓后的退出困境，以各类资金汇集形成更高维度的耐心资本。
　　二是强化绩效评价管理。将政府投资基金纳入预算绩效管理，建立中长期绩效评价机制，探索政府投资基金全生命周期绩效管理，引导投资者树立长期投资、理性投资、价值投资的理念，为耐心资本营造良好的投资环境和投资信心。总之，政府各部门协同发力，形成政策合力，包括提供完善信息流通、促进监管政策灵活调整、提供长周期绩效考核体制及优惠政策等。
　　三是结合产业优势发展。耐心资本的发展需要各方力量的支持，对于不同领域的耐心资本，应坚持科学引导、分类施策，通过优化长期投资结构，从结构适配的角度为不同来源的资本匹配到合适的投入领域，最终使产业深度转型升级的各个阶段均能得到持续的资金支撑。应将发展耐心资本的目标引导至以科技创新推动产业创新的方向，特别要做好政府投资基金的顶层设计，支持基金布局适度集中、分层分类发展。要立足地方重点产业方向，依托自身专家资源、行业研究优势，联合科研院校，打造“投融智平台”，在研究决策、基金管理人遴选等方面支撑投资布局。
　　四是完善内部管理机制。围绕产业基金发展，从经营业绩、募资能力、项目储备等维度，建立健全头部合作机构遴选机制。围绕产业基金合规管理、项目质量等要素，建立覆盖“募投管退”全流程、多维度、动态考核评价模型，营造适宜长期投资、价值投资、责任投资的企业文化。建立与市场化运营相适应的全流程风险管理体系和一体化管控制度，释放基金投资活力。
　　（作者单位：潍坊市审计局）